‘美 대선과 시노믹스, 자산시장의 미래’라는 주제로 20일 서울 소공동 웨스틴 조선호텔에서 열린 ‘2020 글로벌경제·투자포럼’이 성황리에 막을 내렸다. 이날 포럼은 조선비즈 유튜브 채널과 조선비즈 홈페이지 등에서 온라인으로 생중계됐다.

이날 행사에 참석한 전문가들은 미 대선 이후에도 미국 정부의 경기부양책이 지속될 것으로 예상하면서도 연방준비제도(Fed·연준)의 완화적 통화정책에 기댄 투자는 위험하다고 조언했다. 또 미국 부동산 시장에 대해서는 글로벌 연기금 등이 투자를 늘리고 있기 때문에 국내 투자자들도 투자기회를 꼼꼼히 살펴야한다고 했다.

제임스 김(James Kim) 아산정책연구원 선임연구위원이 20일 서울 소공동 웨스틴조선호텔에서 열린 '2020 글로벌 경제·투자 포럼'에서 강연하고 있다. /조선비즈
이날 첫번째 기조연사로 나선 제임스 김(James Kim·사진) 아산정책연구원 미국정책연구센터 선임연구위원은 미 대선 이후 바이든 행정부가 들어서면 미국이 자유무역에 기초한 국제 다자협력체제에 더욱 적극적으로 나설 것으로 예상했다. 한·미동맹관계도 더욱 강화될 것으로 봤다. 그러나 트럼프 대통령이 재선에 성공할 경우 미국 국익을 우선시하는 정책을 강하게 밀어붙이며 한국에 방위비 분담 등 요구사항을 더욱 거세게 요구할 것으로 예측했다. 
제임스 김 연구위원은 미국 내부의 정치 현황과 정책이 한국에 어떤 영향을 미치는지를 연구해왔다.

제임스 김 연구위원은 "바이든이 당선된다면 한·미관계는 더욱 좋아질 것으로 예상되고 미국은 국제 다자협력체제에 더욱 적극적일 것으로 보인다"며 "대북정책에 있어서도 바이든 행정부는 억제력 강화와 전략적 인내심을 선호할 가능성이 높다"고 했다. 그는 "반면에 트럼프 대통령이 재선에 성공하면 미국 우선주의 정책에 대한 집착이 더욱 깊어질 것이고 한·미 동맹관계에서 지난 4년간 미뤄왔던 요구사항(방위비 분담이나 전시작전통제권 전환 등)에 대한 압박 수위가 한단계 높아질 것으로 예상한다"고 했다.

안유화 성균관대 중국대학원 교수가 20일 서울 소공동 웨스틴조선호텔에서 열린 '2020 글로벌 경제·투자 포럼'에서 기조연설하고 있다. /조선비즈
두번째 기조연사로 나선 안유화 성균관대 중국대학원 교수는 시진핑 국가 주석이 이끄는 국가 자본주의 '시노믹스'(Xinomics·시진핑+이코노믹스)의 미래를 진단했다. 중국 출생인 안 교수는 옌볜 대학 교수를 거쳐 성균관대에서 중국 경제와 금융시장 연구 및 경제개발 정책가로 활동 중이다.

안 교수는 미국의 화웨이 제재 등 대 중국 경제 제재가 계속되더라도 중국의 경쟁력은 계속 높아질 것으로 내다봤다. 안 교수는 "비록 대내·외 환경이 급격히 악화되고 있음에도 불구하고 중국기업은 글로벌 밸류체인에서 대체할 수 없는 장점을 갖고 있다"며 "바로 중국이 세계에서 가장 큰 시장이라는 사실"이라고 했다.

그는 "4차산업혁명 시대에는 기업들이 초기에 기술 개발을 위해 투자해야하는 자본이 천문학적으로 늘어는데 기업들이 이 초기 투자금을 회수할 시장이 없으면 감히 투자를 못한다"며 "투자금을 회수할 수 있는 시장이 중국밖에 없고 실제 퀄컴 등 다수의 미국 기술기업들도 기술개발을 위해 썼던 초기 자금을 중국에서 회수했다"고 했다.

베트남 등이 중국을 대체할 시장으로 성장하는데에는 한계가 있다고도 주장했다. 안 교수는 "글로벌 대기업들이 중국을 떠나 베트남으로 생산기지를 옮길 때 인구가 1억명밖에 안되는 베트남의 경우 월급(인건비)이 급격히 오르고 토지이용료도 크게 늘어날 수 있다"며 "하지만 중국은 월급이 한화로 17만원도 안 되는 인구가 아직도 6억명 이상이 있고 광대한 영토가 있어 이런 면에서 우위에 있다"고 했다.

세번째 기조연사로 나선 홍춘욱 EAR 리서치 대표는 글로벌 부동산 시장에 대해 분석했다. 홍 대표는 키움증권리서치센터 이사, 국민연금 기금운용본부 투자운용팀장을 지냈으며 현재 부동산·금융 분야, 국제 경제 전망 분야에서 활동하고 있다.

홍 대표는 글로벌 연기금이 대체 투자로 집중 투자하고 있는 미국의 부동산 시장을 눈여겨 볼 필요가 있다고 했다. 홍 대표는 "아시아태평양 지역 연기금 자금이 대체자산 중 부동산으로 쏠리면서 미국 부동산 시장 분위기가 바뀌었다"며 "2008년 글로벌 경기침체 이후 시작된 저금리 국면에 대응해 연기금들은 주식과 채권 비중을 낮추고 적극적으로 대체자산 비중을 늘리고 있다는데 대체자산 중 헤지펀드보다는 미국 부동산 비중이 크다"고 했다. 글로벌 투자자금이 몰려가고 있는 미국 부동산이 가격 상승 가능성이 높은 만큼 이 시장에 대한 투자기회를 꼼꼼히 살펴야한다는 의미다.

홍춘욱 EAR리서치 대표가 20일 서울 소공동 웨스틴조선호텔에서 열린 '2020 글로벌 경제·투자 포럼'에서 부동산 시장 전망에 대해 강연하고 있다. /조선비즈
각 기조연설 후에 이어진 강연에서는 미 대선 이후 한·미·중 주식시장의 전망과 포스트 코로나 시대 미 연방준비제도(Fed)의 정책기조 전망을 삼성증권 (44,600원 ▼ 2,300 -4.90%), 한화자산운용, 신한은행의 전문가들이 분석했다.

유승민 삼성증권 글로벌투자전략팀장은 미 대선 후 글로벌 증시에서 주목해야 할 요인으로 미국의 리플레이션(reflationary·경기 부양)정책을 꼽았다. 리플레이션은 불황기에 인플레이션을 일으키지 않을 정도로 재정정책과 통화정책을 완화하는 것으로, 일반적으로 통화 재팽창을 뜻한다.

유 팀장은 "미국의 차기 대통령이 누가 되더라도 리플레이션 정책은 계속될 것"이라며 "인프라 부문은 대선 결과와 상관없이 유망할 것"으로 봤다. 재정정책은 국가재정을 투입해 경기를 부양하는 정책을 말하는데 이렇게 재정을 부양할 경우 도로나 교량, 댐 등 인프라 부문에 대한 투자를 계속할 것이기 때문에 인프라 부문과 관련된 투자는 장기적으로 유망할 것이라는 진단이다.

중국 주식에 대해서는 비중을 줄이라고 조언했다. 유 팀장은 "중국은 여전히 미국의 전략적 경쟁자이고, 코로나로 인해 중국에 대한 미국의 인식은 과거보다 악화했다"며 "누가 당선되든 미국의 중국에 대한 인식은 바뀌지 않을 것이기 때문에 민주당 정권이 들어서도 중국에 대한 미국의 압력은 이어질 것"이라고 했다. 그는 이어 "지역별 주식 배분 전략에서 중국은 비중 축소를 고려해야 한다"고 했다.

반면 가우정지 한화자산운용 China Equity 운용팀 팀장은 중국 주식 중 현재 이익이 꾸준히 발생하고 있는 부문도 있기 때문에 중국 주식이라고 무조건 투자 비중을 축소하는 것보다는 선별해 투자하는 것이 중요하다고 강조했다. 가우정지 팀장은 "중국 기업들의 올해 실적을 보면 1분기 보다 2분기에 개선세를 보였고 그 중에서도 금융 부문은 이익이 감소세를 지속하고 있지만 통신·기계설비·전력설비·IT 등 분야의 이익은 크게 증가하는 등 업종별 차별화가 심했다"고 했다. 통신 등 이익이 증가하는 분야의 중국기업들에 중점적으로 투자하라는 조언이다.

오건영 신한은행 IPS본부 부부장은 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 지금까지 진행했던 적극적인 경기 부양책을 계속 이어가기에는 한계가 있다고 진단하며 연준에 대한 기대감을 조금 낮출 시점이라고 했다. 오 부부장은 "그동안 연준은 무제한 양적완화(QE)를 비롯해 회사채 매입, 통화스와프 등으로 코로나19 충격이 금융 시장으로 전이되는 것을 최대한 막았다"면서도 "이제는 연준이 달라질 것 같다. 연준이 주식을 사주니(제로 금리 정책 등 완화적 통화정책으로 주가 부양을 해주니) 주가가 많이 오를 것 같다고 기대하는 많은 투자자들이 있지만 이제는 그런 기대감을 조금 내려놓고 리스크 관리를 해야할 시점"이라고 했다.

"저금리 기조 덕분에 글로벌 부동산 시장의 매력이 굉장히 높아졌습니다. 나아가서 미국과 일본 등 주택공급 부족이 만성화돼있는 국가의 부동산 시장은 매력이 더욱 커질 것입니다. 다만 돌발적인 금리 인상과 가파르게 값이 올라 주택가격에 거품이 끼는 위험은 주의해야 합니다."

홍춘욱 EAR리서치 대표는 20일 조선비즈가 주최한 ‘2020 글로벌경제·투자포럼’에서 기조연설자로 나서 저금리 시대에 글로벌 부동산 시장을 눈여겨봐야 한다고 조언했다. 홍 대표는 키움증권 (129,000원 ▼ 7,000 -5.15%)리서치센터 이사와 국민연금 기금운용본부 투자운용팀장을 지냈으며 현재 부동산·금융 분야, 국제 경제 전망 분야에서 전문가로서 활동하고 있다.

홍 대표는 "단기적으로는 부침이 있지만 10년 장기 수익률을 기준으로 봤을 때, 세계적으로 부동산 투자는 두 차례 세계대전을 겪을 때도 마이너스(-)로 돌아선 적이 없었다"고 했다. 그러면서 "국가마다 부동산 정책이 다르고 부동산 시장은 정부의 정책 방향에 따라서 달라지는 만큼, 역사적 흐름과 데이터를 고려해 각 나라의 부동산 시장을 분석해야 한다"고 했다.

홍 대표는 특히 미국과 일본 부동산 시장에 주목했다. 최근 미국 부동산 가격은 급등세가 이어지고 있다. 미 주택중개인협회(NAR)가 발표하는 2020년 8월 기존주택 판매는 전년 대비 10.5% 늘었다. 이를 두고 홍 대표는 ‘저금리’ 때문이라고 설명했다. 그는 "금리가 저렴할 때 빚을 내 부동산을 사면 나중에 차익을 거둘 수 있으므로 금리 비용이 낮을 때 부동산 구입 열기가 올라가는 것은 당연한 일"이라고 했다.

또 홍 대표는 "지난 8월 미 중앙은행인 연방준비위원회(fed)는 ‘평균물가목표제(AIT)’를 제시하면서 ‘적어도 금리 급등에 따른 부동산 시장 충격은 2~3년 후로 미뤄질 수 있다’는 자신감이 생겼다"라고 분석했다. 평균물가목표제는 물가가 일시적으로 2%를 넘어서더라도 당장 금리를 올리는 통화 긴축을 하지 않겠다는 내용이다. 시장에서는 일시적인 인플레이션을 인내하겠다는 의미로 해석된다.

홍 대표는 미국의 주택 공급이 낮은 점도 짚었다. 그는 "공급부족도 미국 주택가격 상승 요인으로 작용했다. 2007년 분양가 상한제 이후에 펼쳐진 일을 살펴볼 필요가 있다"라며 "만 12~13년 동안 신규 주택 공급 150만가구를 회복하지 못하고 있다"고 했다. 또 그는 아시아태평양 지역 연기금 자금이 대체자산 중 부동산으로 쏠리면서 미국 부동산 시장 분위기를 바꿨다고 했다. 홍 대표는 "2008년 글로벌 경기침체 이후 시작된 저금리 국면에 대응해 연기금들은 주식과 채권 비중을 낮추고 적극적으로 대체자산 비중을 늘리고 있다"고 설명했다. 이어 "대체자산 중 헤지펀드보다는 부동산 비중이 크다"고 했다.

일본 주택 시장에서도 도쿄와 오사카 아파트의 가격이 급등하는 현상이 나타났다. 홍 대표는 "도쿄와 오카사 등 대도시의 주택 가격은 2000년대 초반 고이즈미 정권 때부터 상승세"라면서 "최근 발생한 코로나 쇼크로 올 초 아파트 가격이 급락했으나 지난 2분기 말을 고비로 상승 반전해 사상 최고치에 근접했다"고 했다. 주택공급이 부족한 게 일본 부동산 시장 상승의 가장 직접적인 원인이라고 홍 대표는 설명했다. 도쿄 지역 아파트 공급량(입주기준)은 연 8000호 전후에 불과할 정도로 부족한 상태다.

홍 대표는 미국과 일본 리츠(부동산 간접투자·REITs) 상품에 투자하는 것도 좋은 방법이라고 소개했다. 그는 "미국과 일본 부동산 가격이 높아지는 만큼 두 나라의 리츠 상품을 눈여겨봐야 한다"면서 "한국 사람이 미국과 일본에 직접 부동산을 소유하기는 어려운 만큼 대안으로 리츠를 떠올리면 좋다"고 했다.

홍 대표는 갑작스러운 금리 인상 가능성은 리스크 요인이라고 설명했다. 그는 "돌발적인 금리 인상에 대한 리스크는 있다. 향후 2~3년은 제로금리가 될 것 같다고 예상해도 그건 미국 대선이 어떻게 될지, 연준 회장이 바뀌면 어떻게 될지 아무도 모르는 일"이라고 했다. 또 "금리 인하 기조가 이어져도 절대적인 주택 가격 상승세가 더 가파른 경우, 주택 구입 부담이 올라갈 수밖에 없다"며 주택 가격 ‘거품(버블)’도 조심해야 한다고 강조했다.

"어릴 때 유원지에서 하던 사격장 게임을 상상해보자. 미국 연방준비제도(Fed·연준)는 지금 총을 쏴서 인형을 맞추는 중이다. 처음에는 100발이 주어졌지만 80발은 이미 다 써버리고 20발만 남았다. 이전보다 신중하게 총을 쏘거나, 총을 더 잘 쏠 수 있는 누군가의 도움을 기다리는 상태다."

오건영 신한은행 IPS본부 부부장은 신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19)에 대응하기 위한 미 연준의 정책 기조가 소극적인 통화 지원 수준으로 축소되고 있다고 분석했다. 연준의 정책으로 인한 주가 상승 등 경기 부양은 이전보다 제한적일 수밖에 없는 만큼 리스크 관리가 필요하다고 강조했다.

오 부부장은 20일 조선비즈가 주최한 ‘2020 글로벌 경제·투자포럼’에 참석해 "코로나 충격을 받은 금융시장이 빠르게 회복되기 시작한 지난 6월 이후부터 연준 스탠스에 미세한 변화가 나타났다"며 "무제한적인 통화 지원에 초점을 맞췄던 3월과 같은 정책은 더 이상 기대하기 어려워졌다"고 말했다.

코로나가 본격화되면서 연준은 적극적인 경기 부양책을 펼쳐왔다. 오 팀장은 "무제한 양적완화(QE)를 비롯해 회사채 매입, 통화스와프 등이 실시됐다"며 "코로나 충격이 금융 시장으로 전이되는 것을 최대한 막으면서 재정정책을 비롯한 국제 공조의 지원을 기다리는 전략을 구사한 것"이라고 설명했다.

이러한 연준의 부양책은 시장 과열을 야기했다. 오 팀장은 코로나 이후 유행하는 단어 네 가지를 그 예시로 들었다.▲BTD(Buy the Dip·주가 하락시 매수) ▲TINA(There is no Alternative·주식 외 대안 없음) ▲FOMO(Fear of Missing Out·증시 랠리에서 소외될 지 모른다는 두려움) ▲K-Recovery(불균형적 회복세) 등이다.

오 부부장은 지금 연준이 처한 상황을 어떤 조치를 취하더라도 질 수밖에 없는 ‘루스루스(lose lose situation)에 빗댔다. 그는 "연준이 더 많은 자금을 뿌리는 추가 부양책을 쓰지 않으면 경기와 주식시장 괴리가 더 커지고, 그렇다고 부양책을 쓰지 않으면 시장이 무너져 버리는 딜레마에 봉착한 것"이라고 말했다.

오 부부장은 이어 "그간 무제한으로 진행하던 QE 속도를 완화하는 등 소극적인 행보를 보이는 모습"이라며 "금융기관의 수익성을 악화시킬 수 있다는 부작용을 이유로 마이너스 금리 도입과 국채 금리 안정 수단인 수익률 곡선 통제(YCC) 등에 대해서도 신중론을 고수하고 있다"고 덧붙였다.

앞으로 연준은 일정 수준의 부채 증가를 용인하면서 효율적 성장을 유도할 것으로 예상됐다. 오 부부장은 "과도한 부채 상황에서 벗어나기 위해서는 부채를 줄이거나 성장을 강화해야 한다"며 "부채의 급격한 축소는 성장의 축소를 야기하기 때문에 중국처럼 재정과 결합을 통한 효율적인 통화 완화를 이어갈 것"이라고 말했다.

중국 인민은행의 경우 줄곧 유동성은 합리적으로 충분한 상황을 유지할 것이라면서도 홍수와 같은 돈 풀기, 즉 '대수만관(大水漫灌)'은 하지 않을 것을 강조했다. 대신 통화정책 수단을 효율적으로 활용해 필요한 곳에 맞춤형으로 물 뿌리듯 돈을 공급하는 '점적관수(點滴灌水)'를 강조했다. 오 부부장은 "연준도 이제 남은 스무발은 아빠(정부)가 오기 전까지는 쏘지 않지 않을 것 같다"고 덧붙였다.

"중국 투자에 있어 미국과의 마찰은 대선이 어떻게 결론 나더라도 계속 떠안고 가야 하는 문제입니다. 중국 정부가 향후 먹거리를 위해 어떤 정책을 시행하는지, 기업들의 이익이 어디에서 나고 있는지에 더 방점을 두고 중국 투자에 관심을 가질 필요가 있습니다."

가우정지 한화자산운용 China Equity 운용팀 팀장은 20일 조선비즈 주최로 서울 소공동 웨스틴 조선호텔에서 열린 ‘2020 글로벌경제·투자포럼’에서 강연자로 나서 향후 중국 증시에 대해서 전망했다. 그는 단기적으로는 중국 증시의 밸류에이션 자체가 높지 않고 이익이 계속 개선되고 있다는 점에서, 중장기적으로는 정부가 5G·AI(인공지능) 같은 신형 인프라 투자·내수 시장 확대를 위해 여러 정책을 시행하고 있다는 부분에서 상승 여력이 있다고 봤다.

가우정지 팀장은 향후 중국 시장 흐름을 전망하기 위해서는 중장기적인 정책에 주목해야 한다고 말했다. 그는 "향후 5년간 중국 정부가 그리는 정책 방향이 담긴 ‘14차 5개년 계획’이 내년 양회 때 발표될 걸로 예상된다"며 "‘쌍순환(雙循環·이중 순환)’이란 키워드에 주목해야 한다"고 했다. 쌍순환은 내수 시장과 대외 경제를 모두 활성화하는 경제 전략으로, 시진핑 중국 국가주석이 지난 5월 처음 언급한 이후 거듭 강조하고 있다.

가우정지 팀장은 "지난 10년 동안 1억명 이상의 대졸자를 배출하면서, 과거 저가 노동력을 중심으로 한 인재 풀이 엔지니어 중심으로 재편했다"면서 "게다가 유니콘 기업의 수도 미국의 절반 이상에 이를 만큼 좋은 인력과 시너지를 낼 수 있는 자본도 많이 투여되고 있다"고 했다. 이어 "리테일 시장 규모도 지속해서 증가해 2023년에는 미국 규모를 앞지를 걸로 예상된다"고 했다. 그는 "내수 경기 위주의 정책을 펼칠만한 중국의 환경이 과거와는 다르게 너무도 잘 마련된 상황"이라며 "기술·인력·자본 등 탄탄한 기초를 바탕으로 정책·금융·세금 등 중국 정부의 지원이 더해져서 경기 개선에 힘이 실릴 것"이라고 했다.

가우정지 팀장은 "중국은 다른 국가 지수와 대비해서 밸류에이션이 낮은 반면, 상대적으로 높은 ROE(자기자본이익률)와 이익 성장 예상치를 갖고 있다"며 "상대적인 경쟁력과 메리트가 확보됐다고 말할 수 있다"고 했다. 실적에 대해서는 "전반적으로는 1분기 대비 2분기에 개선세를 보였다"면서도 "그중에서도 금융 부문은 이익 감소세를 지속하고, 통신·기계설비·전력설비·IT전자 같은 분야 이익은 크게 증가하는 등 업종별 차별화는 심했다"고 했다. 그러면서 "제조업 경쟁력 등을 기반으로 3·4분기에는 실적 개선세가 지속되고, 내년 1분기 역시 올해 기저효과를 바탕으로 높은 성장성을 기록할 것"이라고 내다봤다.

가우정지 팀장은 앞으로 내수 시장·정부정책 수혜주·메가 트렌드 등 세 가지 분야에 관심을 두고 중국 투자에 나서야 한다고 조언했다. 우선 "소비 시장 자체가 아직 더 커질 수 있는 여력이 있는 것뿐만 아니라, 코로나로 인해 온라인 구매 소비층이 급증하는 등 온라인을 중심으로 성장이 가속화하고 있다"며 "소비 분야는 향후 투자 수익률을 기대할 만한 시장"이라고 했다.

또 "중국이 국내·외 시장에서 모두 경쟁력을 갖추고 있는 제조업 분야와 중국 정부가 투자를 늘리고 있는 신형 인프라 관련 분야를 중심으로 살펴볼 필요가 있다"고 했다. 마지막으로 "중국의 고령 인구·가처분 소득 증가, 코로나 이후 상황, 헬스케어 시스템의 중요성 상승 등을 고려할 때 헬스케어, 언택트 산업의 잠재 성장률도 주목할만하다"며 "클라우드 컴퓨팅, 온라인 플랫폼, 결제, AI 등 수요 확대로 인한 5G, 플랫폼, 반도체 등 산업 성장도 기대된다"고 했다.

"미국이 탈중국화를 시도한다 해도 글로벌 밸류체인에서 중국은 대체 불가능하기 때문에 성공하기 쉽지 않을 것이다. 오히려 중국은 고도의 기술·금융을 수출해 외수를 키우고 국산화를 통해 내수를 육성하는 ‘쌍순환 경제’로 미국과의 패권 경쟁에서 승리하겠다는 전략을 세우고 있다."

중국 경제 전문가 안유화 성균관대학교 중국대학원 금융학과 교수는 20일 조선비즈가 주최한 ‘2020 글로벌경제·투자포럼’에서 기조연설자로 나서 ‘시노믹스, 중국의 국가 자본주의가 미국의 시장 자본주의에 무너질까’를 주제로 강연했다. 안 교수는 중국 출생으로 옌볜 대학 교수를 거쳐 성균관대학교 중국대학원에서 중국 경제와 금융시장 연구 및 경제개발 정책가로 활동 중이다.

안 교수는 최근 미국과 중국이 경제·군사·문화를 둘러싼 패권 경쟁을 벌이고 있는 데 대해 "새로운 패권국가가 등장할 시점이 되긴 했지만 미국이 앞으로 몇십년간은 계속 패권을 가져갈 것으로 본다"며 "그러나 중국의 부상에도 주목할 필요가 있다"고 했다.

안 교수는 미국이 부상하는 중국을 견제하며 ‘탈중국화’ 또는 ‘탈동조화’를 시도하는 데 대해 "과거에는 미국이 고용주이고 중국과 주변국이 피고용인인 미국 중심의 글로벌 밸류체인이었지만 지금 중국은 큰 시장과 기술을 바탕으로 공급과 수요를 동시에 갖추면서 글로벌 밸류체인에서 대체 불가능한 국가가 됐다"며 미국이 탈중국화로 기존의 패권을 유지하기 쉽지 않을 것이라고 진단했다.

중국을 대체할 국가로 인도와 베트남이 제시되고 있는 데 대해 안 교수는 "인도는 중국에 버금갈 만큼 인구 규모를 갖추고 있지만 교통 등 인프라가 부족하고 종교나 민족 갈등이라는 리스크가 있다"며 "또 베트남은 인구가 1억이 채 되지 않아 임금 비용이 중국보다 비쌀 수밖에 없다"고 했다.

안 교수는 미래 4차 산업이 도래하면서 미국의 탈중국화 시도는 더 어려워질 것이라고 전망했다. 그는 "기술 개발이 더 어려워지고 투자 비용도 기존보다 10배는 더 들 것이기 때문에 이럴수록 각자도생보다는 분업이 더 중요해졌다"고 했다.

그러면서 안 교수는 "중국은 글로벌 4차 산업 밸류체인에서 지식재산권(IP) 강국으로 거듭나고 있으며 특히 인공지능(AI)에서 압도적인 우위를 가져가고 있다"고 했다. 또 중국은 큰 시장과 인력을 바탕으로 기술을 상용화할 수 있는 장점을 갖고 있다고 강조했다.

안 교수는 미국의 견제 속에서도 외수와 내수를 동시에 키우는 ‘쌍순환 경제’로 생존 전략을 실행해나갈 것이라고 했다. 그는 "미국이 견제할 때 기술을 연마해 기술 수출국으로서 외수를 키우고 국가 단결과 국산화를 통해 내수 시장을 키워 쌍순환 경제를 이루겠다는 계획"이라고 설명했다.

안 교수는 중국이 심천을 쌍순환 전략의 중심지로 키울 계획이라고 했다. 그는 "홍콩 옆에 있는 심천에 국제 도시로서의 홍콩의 기능을 옮겨와 세계적인 기술, 금융, 물류의 허브로 키우겠다"는 것이라고 했다.

안 교수는 중국이 글로벌 4차 산업 밸류체인에서 기술적인 요충지가 되면 한국에도 기회가 늘어날 것이라고 했다. 안 교수는 "한국 등 주변 기술 국가들과 함께 아시아의 4차 산업 시장을 키우게 될 것"이라며 "주변국 인재 관리도 중요한 전략이기 때문에 한국 등에서 인재를 데려오려고 할 것"이라고 했다.

"미국 대선에서 도널드 트럼프 대통령이 다시 당선되든, 조 바이든 민주당 후보가 당선되든 ‘재정 리플레이션(reflationary·경기 부양)’ 정책을 포기할 수 없을 겁니다. 그러나 미국의 산업정책과 대외경제 정책은 변화가 있을 전망입니다. 무역, 에너지·기후 등 일부 분야에서 두 후보 간 정책 차이가 뚜렷해서 투자 전략에도 변화가 필요합니다."

대통령직속 북방경제협력위원회 전략경제 전문위원으로 있는 유승민 삼성증권 (44,300원 ▼ 2,600 -5.54%)글로벌투자전략팀장은 20일 조선비즈가 주최한 ‘2020 글로벌경제·투자포럼’에서 강연자로 나서 미 대선 이후 미국의 주식시장과 한국 시장에 대해 전망했다. 그는 미 대선 후에도 위험자산 랠리가 이어지지만 대선 결과에 따라 산업의 성장 분야가 차이 날 것으로 내다봤다.

유 팀장은 이날 강연에서 "미국의 차기 대통령이 누가 되더라도 확장적 재정 기조, 즉 리플레이션 정책은 계속될 것"이라며 인프라 부문은 대선 결과와 상관없이 유망할 것으로 봤다. 리플레이션은 불황기에 인플레이션을 일으키지 않을 정도로 재정정책과 통화정책을 완화하는 것으로, 일반적으로 통화 재팽창을 뜻한다.

두 후보 모두 리플레이션 정책을 포기할 수 없는 상황이지만 산업정책과 대외경제 정책에서는 다른 입장을 보인다고 유 팀장은 설명했다. 유 팀장은 "바이든 후보가 당선될 경우 에너지·기후, 일반 무역 등을 중심으로 주요 정책이 변화할 것"이라고 예상했다. 그는 "바이든 후보는 파리 기후협약 재가입, 화석 연료 보조금 종료, 재생 에너지 사업 지원을 비롯해 동맹국과 우호적인 통상 정책을 대선 공약으로 내세운 상태"라며 "반면 대중무역과 헬스케어, 법인세 분야에서는 변화의 폭이 작을 것"이라고 했다.

유 팀장은 트럼프 대통령이 재선에 성공한다면 지금까지 유지해온 미국 우선주의와 보호무역주의, 법인세 축소 기조가 이어질 것으로 전망했다. 그는 "트럼프 대통령은 바이든 후보보다 미 우선주의 기조가 강한 만큼 미국에 글로벌 투자자들이 집중될 가능성이 높다"라고 했다.

다만 두 후보가 중국을 견제하는 입장은 동일하다고 봤다. 유 팀장은 "지역별 주식 배분 전략에서 중국은 비중 축소를 고려해야 한다"라고 했다. 그는 "중국은 여전히 미국의 전략적 경쟁자이고, 코로나로 인해 중국에 대한 미국의 인식은 과거보다 악화했다"라며 "누가 당선되든 미국의 대중 인식은 바뀌지 않을 것이다. 민주당 정권이 들어서도 중국에 대한 미국의 압력은 이어질 것"이라고 했다.

또 유 팀장은 "어느 정권이든 경제 부문에서 중국에 대한 견제는 더 노골화될 가능성이 높다"며 "이 과정에서 주요 동맹국들의 참여를 요구할 수 있기 때문에 중국과 밀접한 관계에 있는 한국에는 부담이 될 수밖에 없다"고 했다. 그러면서 "만약 미국에서 한국에 반중(反中)동맹에 함께 참여하라고 압박한다면 과거 ‘사드(THAAD) 사태’ 못지않은 충격이 예상된다. 중국과 관련된 소비 섹터들도 영향을 받을 것"이라고 덧붙였다.

"바이든 민주당 후보가 당선되면 한미 관계는 지금보다 더 좋아질 것입니다. 한국은 동맹관계를 회복시키는데 초점을 맞추는 게 바람직할 것입니다. 하지만 트럼프 대통령이 재선에 성공한다면 트럼프가 지난 4년간 제기했던 요구사항(방위비 분담이나 전시작전통제권 전환 등)에 대해 우리가 어떻게 대응할지를 고민해봐야합니다."

20일 서울 소공동 웨스틴 조선호텔에서 조선비즈가 주최하는 '2020 글로벌경제·투자포럼'에서 제임스 김(James Kim·사진) 아산정책연구원 선임연구위원이 기조연설을 하고 있다. /조선비즈
제임스 김(James Kim·사진) 아산정책연구원 미국정책연구센터 선임연구위원은 20일 조선비즈가 주최한 '2020 글로벌경제·투자포럼'에서 기조연설자로 나서 이같이 말했다.

제임스 김 연구위원은 여론조사에서 크게 뒤지고 있는 트럼프 대통령의 당선 가능성도 배제할 수 없는 상황이라고 빅데이터를 활용해 분석했다. 선거분석 웹사이트 리얼클리어폴리틱스에 따르면 바이든 후보는 10월 4~17일 기간 중 실시된 각종 여론조사에서 전국 단위로 평균 51.3%의 지지율을 얻어 트럼프 대통령(42.4%)을 8.9%포인트 앞섰다.

그러나 제임스 김 연구위원은 웹 검색 단어를 빅데이터화해 분석한 결과를 토대로 "웹 검색 단어만 분석해보면 바이든에 대한 관심이 트럼프 대통령이나 코로나 등 다른 이슈들에 비해 낮다"고 설명했다. 김 연구위원은 이어 "더욱 놀라운 점은 ‘희망’(hope)이나 ‘변화’(change) 또는 ‘향상/전진’(progress)과 같은 개념을 많은 웹 이용자들이 트럼프와 연관시키는 경우가 많다"고 분석했다. 여론조사에서는 뒤지고 있지만 트럼프 대통령에 대한 기대감이 웹 검색을 통해 나타나고 있기 때문에 실제 선거 결과가 어떻게 나타날지는 알 수 없다는 진단이다.

미 대선 결과가 수개월 이상 확정되지 않아 국내·외 경제와 금융시장이 혼란을 겪을 가능성도 제기했다. 미국 내에선 트럼프 대통령이 패배했을 경우나 바이든 후보가 패배했을 경우 양 후보가 이를 인정하지 않고 법정 공방으로 갈 가능성도 제기되고 있는데 이런 가능성이 상당히 크다는 주장이다.

제임스 김 연구위원은 "개표 시간이 지연될 수 있고 양 후보 모두 불복할 가능성도 높다"며 "미 대선 결과가 확정되는데 상당히 오랜 시간이 걸릴 위험이 있다"고 했다.

미 대선에 가장 큰 영향을 줄 요인으로는 유권자들의 투표 참여율을 꼽았다. 2016년 대선 당시에도 투표 참여율이 61.4%로 2000년 대선 이후 가장 낮았는데 이번 대선에서 또 다시 투표율이 낮아지면 선거결과가 어떻게 변할지 알 수 없다는 진단이다. 제임스 김 연구위원은 "바이든에 대한 비호감도가 상당히 높기 때문에 민주당 지지자 또는 중도 성향의 유권자가 지난 대선때처럼 투표를 하지 않을 가능성이 있다"며 "이 경우 트럼프에게 유리하게 작용할 수 있다"고 했다.

바이든 후보와 트럼프 대통령의 가장 큰 차이점으로는 미국의 리더십과 세계 시장에서의 역할 차이를 꼽았다. 바이든은 대통령에 당선되면 자유무역체제 아래서 다시 세계의 리더 역할을 하려고 할 가능성이 높은 반면 트럼프 대통령이 재선에 성공하면 미국 국익을 최우선에 놓고 정책을 펼 가능성이 높다고 했다. 한국에 대한 방위비분담이나 전작권 전환에 대한 압박도 더욱 강화될 것으로 내다봤다.

그는 "바이든이 당선된다면 한·미관계는 더욱 좋아질 것으로 예상되고 미국은 국제 다자협력체제에 더욱 적극적일 것으로 보인다"며 "대북정책에 있어서도 바이든 행정부는 억제력 강화와 전략적 인내심을 선호할 가능성이 높다"고 했다. 제임스 김 연구위원은 "트럼프 대통령이 재선에 성공하면 미국 우선주의 정책에 대한 집착이 더욱 깊어질 것이고 한미 동맹관계에서 지난 4년간 미뤄왔던 요구사항(방위비 분담이나 전시작전통제권 전환 등)에 대한 압박 수위가 한단계 높아질 것으로 예상한다"고 했다.

미국 대선 이후의 세계경제 흐름을 진단하고 투자 전략을 제시하는 ‘2020 글로벌경제·투자포럼’이 20일 오전 9시 서울 소공동 웨스틴 조선호텔에서 막을 올렸다. 비대면으로 진행되는 이날 포럼은 조선비즈 유튜브 채널과 조선비즈 홈페이지 등에서 온라인으로 생중계된다.

이날 포럼은 제임스 김(James Kim) 아산정책연구원 미국정책연구센터 선임연구위원이 첫 번째 기조연설자로 나서 미 대선을 앞두고 도널드 트럼프 미국 대통령과 조 바이든 민주당 대선후보의 공약이 세계경제에 미칠 영향에 대해 전망한다. 제임스 김 연구원은 미국 내부의 정치 현황과 정책이 한국에 어떤 영향을 미치는지를 연구해왔다.

김 연구원은 최근 조선비즈와의 인터뷰에서 "미국 대통령 선거 결과가 석달, 넉달이 지연될 수도 있다"며 "이에 따라 세계경제와 금융시장이 적지 않은 혼란을 겪을 수 있다"고 전망했다.

두 번째 기조연설자인 안유화 성균관대학교 중국대학원 금융학과 교수는 중국의 국가 자본주의인 ‘시노믹스(시진핑+이코노믹스·Xinomics)’가 미국의 시장 자본주의에 향후 어떻게 대응할지에 대해 분석을 제시한다. 안 교수는 중국 출생으로 옌볜 대학 교수를 거쳐 성균관대학교 중국대학원에서 중국 경제와 금융시장 연구 및 경제개발 정책가로 활동하고 있다.

세 번째 기조연설자인 홍춘욱 EAR 리서치 대표는 저금리 시대에 글로벌 부동산 시장의 미래에 대한 분석을 제시할 예정이다. 홍 대표는 국민연금 기금운용본부 투자운용팀장, KB국민은행 수석 이코노미스트, 키움증권 (128,500원 ▼ 7,500 -5.51%)투자전략팀장(이사) 등을 거쳐 숭실대학교 금융경제학과 겸임교수로 재직하고 있다.

각 기조연설 후에는 세션별로 강연이 진행된다. 첫 번째 기조연설 후 1세션에서 유승민 글로벌투자전략팀 팀장(이사)이 미국 대선 결과가 한국 증시와 글로벌 증시에 미치는 영향에 대해 전망한다.

2세션에서는 가우정지 한화자산운용 China Equity 운용팀 팀장이 중국 증시 전망에 대해 진단하고 3세션에서는 베스트셀러 ‘부의 대이동’의 저자인 오건영 신한은행 IPS 기획부 부부장이 금과 달러 자산의 향방에 대해 강연할 예정이다.