오건영 신한지주(56,800원 ▼ 200 -0.35%) 자산관리 자문단장은 6일 “도널드 트럼프 전 대통령의 재집권 가능성에 투자자들이 달러 강세로 몰리고 있는데, 반대 가능성을 염두에 둬야 한다”고 말했다.
오 단장은 이날 조선비즈가 서울 소공동 웨스틴조선호텔 그랜드볼룸에서 개최한 ‘2024 글로벌경제·투자포럼’의 강연자로 나서 “트럼프가 곧 달러 강세라는 생각은 편견”이라며 이같이 밝혔다.
같은 시각 개표가 진행 중인 미국 대통령 선거에서 트럼프 전 대통령의 당선 기대감이 커지자 시장에서는 미국 달러화 대비 원화 환율(원·달러 환율)이 급등했다. 오 단장은 그러나 트럼프 1기 행정부 당시 환율을 돌이켜 보면 시장 인식과 달리 강(強)달러 일변도가 아니었다고 설명했다.
오 단장은 “미국이 무역적자를 해소하는 방법에 달러 약세, 높은 관세, 무역협상 등 3가지가 있다“며 ”트럼프 1기 때 이를 유연하게 적용하면서 원·달러 환율이 1300원대에서 1050원까지 하락하기도 했다”고 말했다. 그는 이어 “트럼프 1기 행정부에서 추구했던 것은 달러의 가치보다 미국이 겪고 있는 무역적자를 어떻게 해소할지였다”며 “편견만 가지면 외환시장 변동성이 커지는 문제가 나타날 수 있다”고 했다.
오 단장은 투자자가 여러 경로로 정보를 접하는 과정에서 당연한 ‘상식’으로 판단해 쏠리는 일이 잦아지고 있는데 이를 경계해야 한다고 강조했다. 그는 “트럼프 효과를 제외하고 볼 때 교과서대로 라면 미국 금리 인하에 따라 달러로 주는 이자가 줄어드는 만큼 달러 약세로 가야지만, 그렇지 않았다”라고 했다.
원·달러 환율은 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 지난 9월 ‘빅컷(기준금리 0.5%포인트 인하)’ 이후 오히려 상승했다. 오 단장은 그 배경을 ‘미국 예외주의’로 설명했다. 미 주식시장이 가장 뛰어난 성과를 내자, 서학개미(미국 주식 개인 투자자)가 급증했다. 최근 3년 사이 미국 주식 보유 규모가 900억달러(약 125조원)가량 늘었다. 그만큼 한국에서 돈이 빠져나간다는 의미다.
미국의 인플레이션감축법(IRA) 도입으로 국내 기업도 현지 생산설비를 확대하게 됐다. 기업도 미국으로 자산을 옮겨가야 한다는 의미다. 여기에 더해 중국 경기가 악화하면서 한국의 대(對)미국 의존도는 더 커졌다.
오 단장은 한국은행도 기준금리 인하에 나선 만큼 빠르게 금리가 하락할 것으로 생각하는 것도 경계해야 한다고 했다. 그는 “한국이 금리를 인하할 때 금융 안정 측면도 살펴야 한다”며 “실물 경제는 3%대 금리를 견디기 어려워하지만, 서울 강남 아파트 가격을 보면 오히려 금리를 올려야 하는 상황”이라고 했다.
그러면서 오 단장은 “한국은행 입장에서 금리 인하는 부담스러운 일”이라며 “시장이 원하는 것보다 최대한 적게, 최대한 천천히 금리 인하를 진행할 것”이라고 했다.
오 단장은 한국과 미국의 기준금리가 2025년 각각 2.75%, 3.75%까지 내려올 것으로 전망했다. 핵심은 기준금리 격차가 기존 2%포인트에서, 1%포인트로 줄어드는 것이라고 설명했다. 그는 “변동환율제에서 금리 격차가 줄어드는 만큼 원·달러 환율을 살짝 눌러주게 될 것”이라면서도 “금리나 환율 모두 하방 기대해도 미국 예외주의 등을 생각해 볼 때 변동성이 꽤 클 수 있다”고 했다.
제47대 미국 대통령을 선출하는 선거가 5일(현지 시각) 진행되고 있는 가운데, 누가 당선되든 불확실성에 대비해야 한다는 데 공감대가 형성됐다. 현재 개표가 진행 중인 미국 대선에서는 민주당 후보 카멀라 해리스 부통령과 공화당 후보 도널드 트럼프 전 대통령이 박빙 경쟁을 펼치고 있다.
6일 조선비즈 주최로 열린 ‘2024 글로벌·경제투자포럼’에서 패널 토론에 참석한 금융시장 전문가들은 미국 대선이 투자 시장에 미칠 영향에 대해, 상황을 지켜보며 대응해야 한다고 입을 모았다. 좌장은 박형곤 딜로이트 컨설팅 파트너가 맡았고 패널로는 토드 부크홀츠(Todd Buchholz) 전 미국 백악관 경제정책 자문위원과 김태엽 어펄마캐피탈 대표이사가 참여했다.
김 대표는 “미국 정당의 변화만 가지고 투자해서는 안된다. 누가 뽑히는지에 따라 상황이 급변하는 포트폴리오를 가지고 있으면 안 된다”라며 “해리스와 트럼프 중 어떤 리더가 선출되더라도 리스크 방어를 하자고 준비 중”이라고 했다. 이어 “미국과 중국의 긴장 상황 변화, 인도의 부흥에 맞춰 투자를 하고 있다”고 설명했다.
부크홀츠는 “트럼프 전 대통령은 글로벌화, 자유무역에 대한 큰 지지자는 아니다”라면서도 인도의 모디 총리를 예로 들며 “하지만 트럼프 전 대통령은 개인적인 관계를 중시한다. 인도의 경우 모디 총리를 좋아하는 식”이라고 했다. 이어 “한국 정부의 입장에서 보면 결국 트럼프 전 대통령과 좋은 관계를 유지하는 게 중요할 것”이라고 강조했다.
부크홀츠는 또 “트럼프 전 대통령이 당선되든, 해리스 부통령이 당선되든 미국과 캐나다, 멕시코 간 자유무역협정(FTA) 재협정이 있을 거라 본다”고 내다봤다. 포트폴리오 배분 측면에 대해서는 “트럼프 전 대통령이 가장 큰 성과를 거둔 곳이 중동”이라며 “트럼프 전 대통령이 당선된다면 사우디아라비아, 아랍에미리트(UAE), 이스라엘에 투자하는 게 좀 더 매력적인 투자처가 될 것”이라고 했다.
박 파트너는 “해리스와 트럼프 중 누가 당선되든 자국 중심주의에는 큰 차이가 없을 것 같다”며 “무역에 어떻게 접근하느냐가 문제가 될 것 같은데 지켜보면서 대응해야 할 듯하다”고 분석했다.
한편 인공지능(AI) 사이클이 향후 큰 기회가 될 것이라는 전망에 김 대표는 “AI가 중요해지면 말한 것처럼 소프트웨어가 중요해질 것이다. 하지만 (우리나라 기업들이) 주류가 되긴 어려울 것”이라며 “소프트웨어 산업을 뒷받침할 인프라, 에너지, 전력 설비 산업 쪽을 주목하면 좋을 것”이라고 진단했다.
박 파트너는 “AI가 현재 대규모언어모델(LLM) 중심으로 가기 때문에 언어 의존도가 생길 수밖에 없다. 영미권과 소수 언어 차이가 있을 수밖에 없는 상황”이라며 “거꾸로 AI가 필요로 하는 엄청난 수의 데이터센터와 이 데이터센터들에 들어가는 부품, 인프라, 에너지 분야가 엄청난 산업이 될 것”이라고 전망했다.
6일 조선비즈 ‘2024 글로벌경제·투자포럼’ 개최
“美 배당성향·생산성, 韓보다 높아… 당분간 강세장 지속”
“보수적으로 봐도 미국 증시는 앞으로 최소 4년간 오름세를 보일 겁니다. 미국의 인공지능(AI) 사이클에 투자해야 합니다.”
유동원 유안타증권 글로벌자산배분본부장은 6일 조선비즈가 서울 소공동 웨스틴조선호텔에서 개최한 ‘2024 글로벌경제·투자포럼’의 기조강연자로 무대에 올라 이같이 말했다. 올해로 9회째를 맞은 이번 포럼 주제는 ‘인구 감소 위기에서 찾는 기회’다.
유 본부장은 “미국 증시가 2022년 조정을 받았지만, 현재 스탠다드앤드푸어스(S&P)500을 보면 연초 대비 20% 올랐다”며 “2027년 12월에 1만2000포인트까지 갈 수 있다고 본다”고 했다. 유 본부장은 그 근거로 주가수익비율(PER)의 확대를 언급했다. 현재 미국 PER은 21배인데, 추후 25배까지 확대될 수 있다는 게 유 본부장의 판단이다.
유 본부장은 우리나라의 경우 PER이 33배여야 하지만, 실제로는 8배에 불과하다고 했다. 한국 PER이 낮은 이유에 대해 유 본부장은 “우리나라 금리가 과하게 낮게 유지되거나 기업이 투자자에게 돈을 안 돌려주고 있다는 뜻”이라며 “애국심을 발휘해 국내 기업에 투자한다는 건 좋은 얘기지만, 투자자는 돈을 벌어야 한다”고 했다. 실제 우리나라 기업들이 자사주를 소각하거나 배당해 투자자에게 이익을 돌려주는 배당성향은 20% 수준이다. 미국은 100%다.
미국은 생산성마저 높아지는 추세라고 유 본부장은 말했다. 반면 한국은 AI 산업을 제대로 못 쫓아간 탓에 생산성 속도가 미국보다 떨어지고 있다. 일각에선 금리 인하기에 진입해 미국의 경기 침체가 이어질 것이라는 우려가 있는데, 유 본부장은 그렇지 않다고 봤다. 그는 “현재는 1994~2000년의 사이클, 즉 인터넷 사이클과 비슷하다”며 “당시 미국 증시는 지수가 빠졌어도 빠르게 회복했던 구간”이라고 했다.
앞으로 최소 4년은 미국 증시가 강세를 보일 것이란 게 유 본부장의 예측이다. 과거 미국 증시의 흐름을 보면 16~20년간 성장세를 지속했다. 그는 “현재 미국 증시는 12년째 상승하고 있다”며 “이 장세가 16년 동안 이어진다고 (보수적으로 가정해도) 4년간 미국 시장이 오름세를 보일 것”이라고 말했다.
업종별로는 AI에 주목해야 한다고 했다. 유 본부장은 “베인앤컴퍼니는 AI 시장이 매년 40~50%가량 증가한다고 본다”며 “아크인베스트 최고경영자(CEO) 캐시 우드는 인터넷 사이클이 AI 사이클의 3배이며 속도는 3분의 1이라고 진단했다”고 전했다. AI에 따른 마진은 소프트웨어와 반도체 순서라고 했다. 하드웨어보다 확산하는 속도가 빠르다는 이유에서다. 유 본부장은 “미국 소프트웨어 종목에 직접 투자해야 한다”고 밝혔다.
그는 “미국이 전체 소프트웨어 시장에서 점유율을 최소 60%, 많게는 80%까지 차지할 것”이라며 “현재 우리가 페이스북과 인스타그램을 쓰는 것처럼 5~10년 뒤면 테슬라 등으로부터 자율주행 소프트웨어를 사와야 할 것”이라고 했다. 유 본부장은 “(AI 개별 기업을 선별하지 못하겠다면) 대표 지수인 S&P500이나 나스닥 지수에 투자해야 한다”며 “그래야 소프트웨어 시장이 커지는 흐름을 따라갈 수 있다”고 덧붙였다.
5일 ‘스페이스K 2024’ 포럼 기조 강연
스페이스X 투자한 스페이스 캐피털 CEO
우주경제 성장 내다본 대표적 엔젤 투자자
세계적인 우주 엔젤 투자가인 채드 앤더슨(Chad Anderson) 미국 스페이스 캐피털 최고경영자(CEO)는 5일 “가까운 미래에 우주산업은 수조달러 규모로 커지면서 전 세계 경제에 영향을 줄 것”이라며 “성장 속도도 갈수록 빨라지고 있다”고 말했다.
앤더슨 CEO는 이날 서울 강남구 한국과학기술회관 국제회의장에서 조선비즈 주최로 열린 ‘스페이스K 2024’ 포럼에서 “각국 정부와 기업은 우주 공간을 일생일대의 기회로 활용해야 한다”며 이렇게 말했다. 앤더슨 CEO는 이날 ‘민간 주도의 우주 개발인 뉴스페이스 시대의 창업 지형’을 주제로 기조 강연을 했다. 그는 이달 초 우주경제의 의미와 전략, 현황을 소개하는 책 ‘우주경제’를 국내에 출판했다.
앤더슨 CEO는 일찍이 우주산업의 가능성을 본 우주 경제의 리더 중 한 명이다. 앤더슨 CEO가 2012년 설립한 스페이스 캐피털은 일론 머스크의 스페이스X와 군집위성 서비스 기업인 플래닛랩스, ‘차세대 스페이스X’로 불리는 소형발사체 개발사인 로켓랩과 같은 도전적인 우주 벤처에 초창기부터 투자했다.
앤더슨 CEO는 “지난해 금융 시장은 주요 은행 파산으로 쉽지 않았지만 우주 경제는 크게 성장했다”며 “꾸준한 수요를 기반으로 투자가 활발했고, 기존 인프라가 무용지물이 될 정도로 빠른 발전이 일어났다”고 설명했다.
스페이스 캐피털이 분기별로 작성해 공개하는 ‘스페이스 아이큐(Space IQ)’ 보고서에 따르면 최근 10년간 전 세계의 2000개에 이르는 우주기업에 3000억달러(약 412조원)가 투자된 것으로 나타났다. 앤더슨 CEO는 “우주 관련 기술이 수조달러의 가치를 형성할 정도로 전 세계 산업에 가져오는 혜택이 커지고 있다”고 말했다.
앤더슨 CEO는 대표적인 사례로 위성항법장치(GPS)를 꼽았다. 앤더슨 CEO는 “GPS는 우주산업을 넘어 다양한 산업에서 수조달러의 가치를 창출하고 있다”며 “세계적으로 지정학적 위기가 고조되면서 군용 목적으로 활용할 수 있고 물류부터 게임, 증강현실까지 다양한 분야에 활용할 수 있다”고 설명했다.
위성통신 분야도 최근 발전을 거듭하고 있다. 앤더슨 CEO는 “스페이스X의 우주인터넷 서비스인 스타링크는 최근 기존 서비스를 뛰어넘는 신개념 서비스를 준비하고 있다”며 “대표적인 글로벌 농업기계 기업인 존디어가 위성통신 기술을 농기계 운용에 활용하고 농민들에게 정보서비스를 제공하는 것처럼 점점 일상으로 들어오고 있다”고 말했다.
앤더슨 CEO는 “우주 관련 기술의 발전으로 기존 인프라는 구시대적인 인프라가 됐다”며 “불확실성이 있더라도 우주 기술이 국가와 경제 안보에 중요한 만큼 경제산업 분야에서 보이지 않는 중추 역할을 할 것”이라고 전망했다. 그러면서 “우주 분야는 차세대 수천조원 단위의 산업이 될 것”이라며 “위성통신과 GPS와 같은 혁신의 디딤돌을 이미 마련한 만큼 성장 속도가 더 빨라지고, 탐사 경쟁이 심화되면서 새 시장이 나타날 것으로 본다”고 밝혔다.
