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마우로 기옌 영국 케임브리지대 교수 단독 인터뷰
방한 중 서용석 카이스트 교수와 대담
“가상자산 투자는 포트폴리오 다각화 기회”
“노인인구 급증이 비즈니스 기회 제공할 수도”
마우로 기옌(Mauro F. Guillén·사진) 영국 케임브리지대학교 저지경영대학원장은 지난달 29일 조선비즈가 주최한 ‘2021 글로벌 경제·투자포럼’ 기조연설에서 세계 각국의 출산율 감소와 새로운 중산층의 부상, 여성 자산가들의 증가 등에 대한 미래사회의 변화상을 전망했다.
그는 기조연설에 이어 별도로 이뤄진 인터뷰에서는 2030년 이후의 미래사회가 어떤 방향으로 변할 것인지에 대한 진단과 함께 현재 한국이 직면한 고령화와 이에 따른 젊은 층의 부양 부담 증가에 대한 의견을 제시했다. 인터뷰는 미래학자인 서용석 한국과학기술원(KAIST) 문술미래전략대학원 센터장이 진행했다.
기옌 교수는 최근 젊은 세대를 중심으로 투자의 붐이 일고 있는 비트코인 등 가상자산 투자에 대해 “포트폴리오 다각화 차원에서 일정액을 투자할 것을 권한다”고 말했다. 다만 미래에는 각국 중앙은행이 발행하는 디지털 화폐가 비트코인 등 가상자산과 경쟁하는 구도가 형성될 것으로 예상하며 자산의 절대 비중을 가상자산에 투자하는 것은 위험하다고 경고했다.
그는 이어 “2040년이 되면 한국에서 1명의 성인(15세~60세 사이 생산가능인구)이 1명의 노인(65세 이상)을 부양해야 하는 초고령 사회가 될 것”이라고 전망했다. 세계 최저 수준으로 떨어진 출산율이 현 수준에서 개선되지 않으면 일본처럼 노인 부양의 짐을 경제활동을 하는 사람들이 더 많이 짊어져야 하는 사회가 될 것이라는 진단이다.
하지만 노인 인구의 급증이 미래에 잿빛 전망만을 제시하는 것은 아니라고 기옌 교수는 강조했다. 기옌 교수는 급증하는 노인들에게 맞춘 서비스와 제품을 내놓는 기업은 새로운 비즈니스 기회를 얻고 막대한 수익을 창출할 수 있을 것으로 봤다. 그는 노인층을 위한 미래의 유망 비즈니스 분야로 가정용 돌봄 로봇 분야를 꼽았다.
또 코로나 팬데믹 이후의 미래에 공유 경제 기반의 기업들이 살아남기 위해서는 변화하는 미래 소비자들의 욕구에 맞춰 서비스를 탈바꿈해야 한다고도 조언했다. 단기 숙박 서비스 위주였던 에어비앤비가 원격 근무·수업을 원하는 소비자들의 욕구에 맞춰 장기 투숙 서비스를 내놨던 사례는 급변하는 환경에서 공유 경제 기반 기업들이 어떻게 살아남을 수 있는지를 보여주는 좋은 사례라고 언급했다.
다음은 기옌 교수와의 일문일답.
청년들이 비트코인 등 가상자산에 많이 투자한다. 코인의 미래를 어떻게 보나.
“앞으로 5년 후를 생각해보면 가상자산은 굉장히 중요해질 것이다. 그러나 국제 경제를 지배할 정도로 성장하지는 못한다. 한마디로 가상자산이 달러화나 유로화, 중국 위안화를 대체하지는 못할 것이다. 이유는 가상자산이 화폐 기능 중 일부만 갖고 있기 때문이다.
화폐는 지불 수단의 기능과 가치 척도의 기능, 가치의 저장 기능 등 3가지 기능을 모두 갖고 잇어야 한다. 그런데 가상자산은 가치의 기능 역할밖에 하지 못하고 있고 앞으로도 그럴 것이다. 그래서 사람들이 가상자산에 투자하지만, 세계적으로 광범위하게 사용되지 못하는 것이다.”
그런 한계가 있어도 미래에 가상자산이 더 중요한 자산이 되나.
“그렇다. 왜냐하면 미래에는 가상자산과 관련된 혁신이 일어날 것이기 때문이다. (기옌은 어떤 혁신이 일어날지는 언급하지 않았다.) 그리고 또 하나 중요한 사실은 사람들이 계속해서 지금보다 더 많은 돈을 가상자산에 투자하고 이런 투자가 가상자산의 가치를 높일 것이라는 점이다. 포트폴리오를 다각화한다면 가상자산에 어느 정도 투자하는 것도 나쁘지 않다고 생각한다. 물론 전 재산을 가상자산에 투자하는 것은 바람직하지 않다.”
가상자산의 가치가 계속 커지면 각국 중앙은행은 어떻게 대응하나.
“각국 중앙은행과 정부는 자국 통화의 지위를 걱정하게 되고 결국 가상자산에 대응해 자국 통화의 중요성을 유지하기 위한 디지털 화폐를 발행할 것이다. 디지털 위안화, 디지털 달러가 발행되고 이렇게 발행된 중앙은행의 디지털 화폐는 비트코인과 같은 가상자산과 경쟁하게 될 것이다. 일종의 경쟁 구도가 형성되는 것이다. 그러나 이런 경쟁 구도에도 불구하고 미래 사회에는 중앙은행이 발행하는 디지털 화폐가 (가상자산보다 더) 중요한 자산이 될 것이다.”
한국 사회는 빠르게 고령화되고 있다. 이런 상황이 미래에 미칠 영향은.
“고령화의 큰 영향 중 하나는 연금제도의 부담이 가중된다는 것이다. 또 노인 의료비 지출도 천정부지로 치솟을 것이다. 그리고 내가 가장 많이 걱정하는 것은 바로 이런 과정에서 발생하는 세대 간 갈등이다. 갈등이 심각해질 것이다. 점점 줄어드는 청년층은 ‘내가 왜 세금을 내서 이들을 부양해야 하지?’ ‘노년층의 의료비와 연금을 왜 부담하지?’라는 의문을 제기할 것이다.”
청년층 부담이 얼마나 가중되나.
“예를 들어 2040년이 되면 15세에서 60세 사이 생산 가능 인구(청년층) 1명이 노인 1명을 부양해야 하는 시기가 온다. 과거에는 이 비율이 4대 1이었다. 인구 4명당 1명의 노인만 부양하면 됐다는 말이다. 그런데 이 비율이 1대 1이 된다. 일본과 한국이 이런 문제를 겪게 될 것이다. 한국은 특히 출산율이 굉장히 낮아 이런 문제가 현실이 될 것이다.”
고령화가 경제에 부정적 영향만 주나.
“아니다. 긍정적인 영향도 많다. 기업들이 노인들이 원하는 서비스와 상품을 제공할 수 있기 때문이다. 기업들이 미래의 노년층이 어떤 것을 원할지를 집중적으로 고민해봐야 한다는 의미이기도 하다. 노인들을 위한 레저와 엔터테인먼트 분야가 성장하리라 생각한다. 하지만 더 큰 수요는 결국 노인에게 돌봄 서비스를 제공하는 산업이 될 것이다.
노인은 도움이 필요하지만, 이들을 돌볼 청년이 턱없이 부족할 것이다. 그래서 노인들을 위한 가정용 로봇이 굉장히 중요해질 것이고 여기서 기업들은 많은 이익을 창출할 것이다. 이미 한국, 중국, 일본에서는 이런 로봇을 개발하는 회사들이 있다.”
로봇 분야 말고 다른 분야는 어떤 것이 있나.
“바이오와 의료 기술 산업, 제약산업이 크게 성장할 것이다. 특히 주목할 만한 것은 기저 질환 분야다. (노인 인구의 증가로) 현재 전 세계적으로 기저 질환자 수가 크게 늘고 있다. 그리고 대부분 국가에서 기저 질환이 의료비 지출의 60~70%를 차지한다. 보통 노인들이 기저 질환에 더 쉽게 걸리기 때문에 노인 인구가 늘어나는 상황을 고려하면 이런 현상은 당연하다. 미래에는 기저 질환을 치료하고 이런 환자를 관리하는데 많은 사업 기회가 있을 것이다”
위워크나 우버 같은 공유 경제 기반 기업들이 코로나 팬데믹으로 실적 악화를 겪고 있다. 사람들이 이동하지 않고 공유 오피스 대신 장기 재택근무를 하기 때문이다. 공유 경제 기업들이 미래에도 계속 성장할 수 있나.
“적응만 잘한다면 미래에도 공유 경제 기업들이 성장할 것이다. 현재 진행되고 있는 코로나 팬데믹 사태에서 훌륭하게 적응한 에어비앤비의 예를 봐라. 이 기업은 팬데믹 속에서 잘 적응한 사례다. 팬데믹으로 여행이 완전히 사라져 에어비앤비는 큰 타격을 입었다. 그러나 이 회사는 2020년 12월 기업공개(IPO)를 했고 상장에 성공했다.
이렇게 성공적인 경영을 할 수 있었던 이유는 에어비앤비가 기업의 비즈니스 모델을 완전히 바꿨기 때문이다. 팬데믹 전에는 먼 도시(또는 외국)에서 4박 5일 정도의 짧은 숙박을 제공하는 서비스를 제공했다. 그런데 팬데믹 이후에는 도시가 아닌 교외 지역 큰 집에 장기 숙박을 제공하기 시작했다. 사람들이 팬데믹 와중에 원격 근무를 하고 원격 수업을 들으며 대도시를 벗어나 넓은 공간에서 지내길 원했고 그 니즈를 정확하게 파악했기 때문이다.
에어비앤비는 팬데믹에 적응하기 위해 완전히 탈바꿈한 기업의 좋은 예다. 미래 사회에서 살아남기 위해서는 기업들이 이렇게 소비자의 욕구를 파악하고 이에 맞춰 서비스를 변화시켜야 한다.”
마지막으로 한국 사회에 대해 조언을 한다면.
“근본적이 이야기지만 문화를 바꾸길 권한다. 삶을 대하는 태도도 바꿔야 한다. 이게 젊은 세대가 결혼조차 하지 않는 것을 해결하기 위한 방법이다.
승진해야 하니까, 뒤처지면 안 되니까 뒤를 돌아보지 않고 열심히 일한다. 기업들도 직원들이 이렇게 살기를 요구한다. 하지만 이런 기업 문화는 청년들에게 아이는 낳지 말고 일만 하라고 말하는 것과 같다. 정부가 아이를 낳으면 돈을 주겠다고도 해봤고 어린이집도 더 개설해봤다. 너무 많은 시도가 있지만 계속 출산율이 떨어지고 있다.
부부가 아이를 낳아도 직장생활을 이어 나가고 승진할 수 있도록 도와야 한다. 아이를 낳아도 다시 일을 할 수 있도록 도와주는 사회가 돼야 한다고 본다. 이게 한국의 미래를 위해 해줄 수 있는 조언이다.”
= 정해용 기자
기옌 교수, 아시아 구매력 10년내 세계 절반 차지 전망
부동산 시장은 금리 인상이 자산가치에 큰 영향 줄 것으로 예상
비대면 시대 확장성 높은 기업 선별 능력도 강조돼
‘코로노믹스(Corona+Economics) 시대, 위기가 기회다’라는 주제로 29일 서울 소공동 웨스틴 조선호텔에서 열린 ‘2021 글로벌경제·투자포럼’이 성황리에 막을 내렸다. 이날 포럼은 조선비즈 유튜브 채널과 조선비즈 홈페이지 등에서 온라인으로 중계됐다.
이날 행사에 참석한 전문가들은 중국, 인도 등 신흥국 시장에서 급격히 증가하고 있는 구매력에 주목해야 기업들의 비즈니스 기회를 포착할 수 있을 것이라고 조언했다. 교육 환경의 변화와 기대수명 증가 등으로 더 많은 자산을 축적하는 여성 고객들에게도 주목해야 한다고도 했다.
급변하고 있는 투자 기업을 고를 때는 시각적, 지역적 확장성을 가진 기업에 투자하라고 조언했다. 넷플릭스 등 IT 기술을 활용해 세계 각국의 소비자들과 만날 수 있는 기업들이 기업 가치를 크게 올릴 기회가 앞으로도 많이 늘 것이라는 분석이다.
같은 맥락에서 TAM(Total Addressable Market)이라는 척도로 기업가치를 가늠해 볼 것도 권했다. TAM은 특정 기업이 제품이나 서비스의 범위를 최대한 확장했을 때 만들어 낼 수 있는 최대 매출 규모를 말한다. 쿠팡이나 테슬라 등 신생 기업들의 성장잠재력을 고려한 기업 가치를 평가하는 데 사용되는 방법이다.
부동산 자산과 관련해서는 미국 연방준비제도(Fed·연준), 한국은행 등 각국 중앙은행이 현재 진행되고 있는 인플레이션(물가상승)에 대응하는 방식을 주목해야 한다는 이야기도 나왔다. 각국이 기준금리를 올리면 이 영향으로 지금까지 유동성에 의존해 올랐던 부동산 자산 가격이 하락할 가능성이 있기에 이에 대비해야 한다는 의미다.
이날 첫 번째 기조연사로 나선 마우로 기옌(Mauro F. Guillén) 영국 케임브리지대학교 저지경영대학원장은 “2030년이 되면 중국, 인도, 그리고 한국을 포함한 다른 아시아 지역의 중산층 구매력이 전 세계 구매력의 절반을 차지할 만큼 커질 것”이라며 “그만큼 아시아 지역의 구매력이 확장되고 기업의 비즈니스 기회도 늘 것”으로 전망했다.
그는 또 “2040년에는 인도가 중국을 뛰어넘는 세계 최대의 구매력을 보유한 국가가 될 것”이라고도 예측했다. 기옌은 이에 대한 근거로 “현재 3자녀 정책으로 인구 억제책을 펴고 있는 중국과 달리 인도는 인구가 훨씬 빠르게 늘고 있어 이에 따라 노동인구도 늘고 자동차나 주택 등 내구재를 많이 소비할 것이기 때문”이라고 했다.
여성의 자산축적도 금융시장에 영향을 줄 것이라고 기옌 교수는 밝혔다. 교육수준과 소득수준이 높은 여성들이 늘고 이들은 남성들보다 주식 등 위험자산보다 금, 채권 등 안전자산을 선호하는 경향이 높기 때문이라고 기옌 교수는 주장했다.
존 리 메리츠자산운용 대표는 ‘시각적·지역적’ 확장성을 가진 기업에 투자하라고 조언했다. IT기술의 급속한 발전으로 세계 각국의 소비자를 동시에 만날 기회가 열렸는데 이를 십분 활용하는 기업이 어디인지를 골라서 투자하라는 얘기다.
그는 대표적인 확장성이 높은 기업의 예시로 미국 ‘넷플릭스(Netflix)’를 꼽았다. 존 리 대표는 “한국의 넷플릭스 오리지널 시리즈 ‘오징어 게임’은 전 세계 1억1100만 가구가 시청하며 넷플릭스 내 최고 흥행작으로 등극했다”면서 “좋은 콘텐츠와 글로벌화된 유통채널 다양화를 갖춘 기업들은 곧 시간, 지역적 한계를 뛰어 넘어 지속적이고 장기적 매출을 창출할 능력을 갖추게 된다”고 말했다.
이철민 VIG파트너스 대표는 TAM을 활용한 기업가치 분석을 강조했다. 특정 회사가 하고 있는, 또는 할 수 있는 사업의 전체 규모를 파악해 이를 기업 가치의 지표로 사용하라는 의미다.
이 대표는 “시가총액이 1조달러를 넘어간 테슬라의 주가는 GM이나 현대차, 포드, 도요타 등과 비교 자체가 무의미하다”며 “설명할 수 있는 유일한 방법은 TAM뿐”이라고 했다. 그는 “테슬라는 자동차 회사가 아니고 자동차에 자율주행 소프트웨어를 도입하는 등 무한히 사업을 넓혀나갈 수 있기에 지금의 가치를 평가받는 것”이라고 말했다.
부동산 시장에 대해 분석한 김경민 서울대학교 환경대학원 교수는 인플레이션이 진행되고 있는 과정이 현재 부동산 자산시장에 미칠 영향에 대해 분석했다. 김 교수는 “인플레이션과 금리 등이 부동산 시장에 큰 영향을 미칠 것이고 특히 주택 분야에서는 더 큰 영향을 미칠 것”이라고 했다.
김 교수는 “많은 연구에서 기준금리가 올라갈 때 부동산 가격이 떨어진다는 것을 보여주고 있다”며 “인플레이션에 대응하기 위해 연준과 한국은행이 기준금리를 올리면 어느 순간 부동산 가격은 꺾이게 될 것”이라고 예상했다.
= 정해용 기자